Lo que durante meses pareció la inversión más segura del mundo, apostar por los fabricantes de memoria que abastecen la revolución de la inteligencia artificial, se convirtió en la mayor trampa financiera de una generación de inversores jóvenes en Corea del Sur. Según datos de Citi publicados esta semana, más de 360.000 cuentas de margen fueron forzadas a liquidarse en las últimas semanas, con el 62% de los afectados siendo menores de 35 años, en una debacle que se explica por la combinación de apalancamiento excesivo, confianza ciega en el ciclo alcista de los chips de memoria y una caída de mercado que nadie en ese segmento anticipaba con la velocidad y la brutalidad con que ocurrió. Samsung Electronics y SK Hynix, las dos empresas en las que apostaron estos inversores, han perdido casi un 45% de su valor desde sus máximos de junio, borrando cientos de miles de millones de dólares en capitalización de mercado y dejando a quienes compraron con dinero prestado en la situación más temida de cualquier inversor apalancado: sin posiciones, sin ahorros y con deudas pendientes con el bróker.
Qué son las cuentas de margen y por qué amplificaron el desastre
Invertir con margen significa usar dinero prestado del bróker para comprar más acciones de las que el propio capital permitiría. Si un inversor tiene $1.000 y el bróker le presta $4.000, puede comprar $5.000 en acciones, multiplicando tanto las ganancias potenciales como las pérdidas. Cuando el mercado sube, el retorno sobre el capital propio es extraordinario. Cuando el mercado cae, el bróker activa automáticamente una “llamada de margen” y liquida las posiciones del inversor para recuperar el dinero prestado, sin importar si el inversor quiere o no vender. El resultado es que el inversor pierde todo lo que puso y en muchos casos queda debiendo la diferencia que no alcanzó a cubrirse con la venta forzada.
Eso es exactamente lo que ocurrió con estas 360.000 cuentas. La deuda de margen en el mercado coreano había subido un 54% interanual, el sexto aumento más alto en 60 años de datos históricos, mientras una generación de inversores jóvenes apostaba de forma agresiva a que el boom de la IA no tenía techo y que Samsung y SK Hynix seguirían subiendo indefinidamente. Cuando el mercado comenzó a corrregir, las liquidaciones forzadas añadieron nuevas órdenes de venta que aceleraron la caída, creando un ciclo donde la propia presión de las liquidaciones hundía más el precio, que a su vez generaba más liquidaciones. Samsung y SK Hynix frenaron su expansión por miedo a que la burbuja de IA reviente y los dejara con sobrestock que destruyera sus márgenes, una señal que estaba disponible desde marzo pero que el mercado eligió ignorar mientras los precios seguían subiendo.
La caída que nadie esperaba tan rápido
El KOSPI, el principal índice bursátil de Corea del Sur, cayó un 10.84% el 28 de julio, su mayor descenso diario del año, activando su octavo circuit breaker anual, un mecanismo que suspende temporalmente la negociación cuando las caídas superan ciertos umbrales. Samsung cayó un 13.39% y SK Hynix un 14.65% en esa sola jornada, y al día siguiente el mercado activó el circuit breaker por segunda jornada consecutiva con caídas adicionales de 5% y 10% respectivamente. Un operador de renta variable sénior entrevistado por el Financial Times lo describió de forma directa: “No recuerdo haber visto nunca una caída tan violenta y rápida.”
El detonante inmediato fue el debut en bolsa de CXMT (ChangXin Memory Technologies), el mayor fabricante chino de chips DRAM, que subió un 472% en su primer día en la Bolsa de Shanghái, generando pánico entre los inversores de Samsung y SK Hynix al señalar que China está lista para competir en el mercado de memoria que hasta ahora habían dominado sin rival real. El descubrimiento de Google de un algoritmo que reduce el consumo de memoria de los modelos de IA entre seis y ocho veces ya había generado las primeras dudas sobre si el ciclo alcista de la memoria tenía fundamentos reales, y la entrada de CXMT al mercado confirmó que esas dudas tenían razón de ser.
SK Hynix borra $570.000 millones dólares en un mes
La magnitud de lo que ocurrió con SK Hynix en particular no tiene precedentes recientes en el mercado coreano. La empresa, que llegó a ser considerada una de las inversiones más prometedoras del mundo en el ámbito de la IA gracias a su liderazgo en chips HBM de alta gama usados por NVIDIA en sus centros de datos, acumula una caída del 45% desde su máximo de junio, borrando más de $570.000 millones de dólares en valor de mercado en poco más de un mes según datos de Bloomberg. Para los inversores jóvenes coreanos que compraron en el pico con dinero prestado, esa corrección fue literalmente devastadora.
Samsung y SK Hynix habían subido los precios de memoria DRAM otro 130% en 2026 como parte del ciclo alcista que ahora está siendo cuestionado, y el Ministro de Finanzas de Corea del Sur se disculpó públicamente ante el parlamento por no haber regulado antes los ETFs apalancados sobre acciones individuales que permitieron que esta situación llegara al nivel de daño que tiene hoy.
Fabricantes de memoria RAM frenan su expansión por miedo a que reviente la burbuja de IA y se queden con sobrestock que los obligue a bajar los precios→ Samsung, SK Hynix y Micron son demandados en EE.UU. por ponerse de acuerdo para mantener la DRAM escasa y subir los precios→
